पर्शिंग स्क्वायर का बड़ा दांव

बिल एकमैन की पर्शिंग स्क्वायर कैपिटल मैनेजमेंट ने संगीत दिग्गज Universal Music Group के निदेशक मंडल को एक गैर-बाध्यकारी प्रस्ताव दिया है। प्रस्ताव में कंपनी के सभी बचे हुए शेयर खरीदने की बात है, और इसके लिए कुल मूल्य लगभग 63.5 अरब डॉलर आंका गया है।

यानी बात सिर्फ़ एक साधारण खरीद-फरोख्त की नहीं है। पर्शिंग स्क्वायर ने इस सौदे के साथ एक मूल्य-निर्माण योजना भी जोड़ी है, जिसका दावा है कि इससे यूनिवर्सल म्यूज़िक ग्रुप के हितधारकों को अहम फायदा होगा।

प्रति शेयर मूल्य और कुल सौदा

पर्शिंग स्क्वायर, जो 2021 से यूनिवर्सल म्यूज़िक ग्रुप में हिस्सेदारी रखता है, ने अपने प्रस्ताव में प्रति शेयर €30.40 का मूल्य रखा है। इस हिसाब से कंपनी का कुल मूल्य लगभग €55 अरब, यानी करीब 63.5 अरब डॉलर बैठता है।

एकमैन की दलील क्या है

पर्शिंग स्क्वायर के मुख्य कार्यकारी बिल एकमैन ने कहा कि यूनिवर्सल म्यूज़िक ग्रुप की सूचीबद्धता के बाद कंपनी के अध्यक्ष और मुख्य कार्यकारी Sir Lucian Grainge तथा प्रबंधन ने शानदार कलाकारों की सूची बनाने और मजबूत कारोबारी प्रदर्शन देने में अच्छा काम किया है।

लेकिन उनके मुताबिक शेयर कीमत उस तरह नहीं बढ़ी जैसी होनी चाहिए थी। एकमैन के शब्दों में, शेयरों की सुस्ती उन कारणों से है जो संगीत कारोबार के प्रदर्शन से सीधे जुड़े नहीं हैं, और उनका दावा है कि ये समस्याएं इस सौदे से हल की जा सकती हैं। क्योंकि जाहिर है, एक वैश्विक संगीत कंपनी की शेयर-कीमत भी आखिरकार बोर्डरूम में ही “सुधारी” जाती है।

पर्शिंग स्क्वायर के मुताबिक कमजोरी के कारण

पर्शिंग स्क्वायर का कहना है कि शेयर के कमजोर प्रदर्शन के पीछे मुख्य वजहें ये हैं:

  • Bolloré Group की कंपनी में 18 प्रतिशत हिस्सेदारी को लेकर अनिश्चितता
  • यूनिवर्सल म्यूज़िक ग्रुप की अमेरिकी सूचीबद्धता में देरी
  • कंपनी की बैलेंस शीट का पूरा इस्तेमाल न होना, जिससे इक्विटी पर रिटर्न कम हुआ
  • सार्वजनिक रूप से घोषित पूंजी आवंटन योजना और कमाई के फार्मूले का अभाव
  • कंपनी के €2.7 अरब यानी 3.1 अरब डॉलर के Spotify निवेश को मूल्यांकन में पर्याप्त श्रेय न मिलना
  • निवेशकों से संवाद, संचार और जुड़ाव में कमज़ोरियां

प्रस्तावित संरचना कैसी होगी

प्रस्ताव के तहत यूनिवर्सल म्यूज़िक ग्रुप का विलय Pershing Square SPARC Holdings से होगा। इसके बाद बनी नई इकाई Nevada की एक कंपनी होगी और उसका पंजीकरण New York Stock Exchange पर होगा।

पर्शिंग स्क्वायर ने कहा है कि उसे उम्मीद है कि सौदा इस साल के अंत तक पूरा हो जाएगा। प्रस्ताव के अनुसार:

  • शेयरधारकों को कुल €9.4 अरब नकद मिलेगा
  • या प्रति शेयर €5.05 नकद मिलेगा
  • साथ ही यूनिवर्सल म्यूज़िक ग्रुप के हर शेयर के बदले New UMG के 0.77 शेयर मिलेंगे

नई कंपनी अपने वित्तीय विवरण U.S. GAAP के तहत प्रकाशित करेगी और S&P 500 सहित अन्य सूचकांकों में शामिल होने की पात्र होगी।

शेयरों में कटौती और वित्तीय लचीलापन

कंपनी के मुताबिक यह लेन-देन यूनिवर्सल म्यूज़िक ग्रुप के जारी शेयरों का 17 प्रतिशत रद्द करने की अनुमति देगा। साथ ही, यह उसकी investment-grade बैलेंस शीट और लंबे समय की वित्तीय तथा रणनीतिक लचीलापन भी बनाए रखेगा।

पर्शिंग स्क्वायर ने यह भी कहा कि उसकी और उसकी संबद्ध इकाइयों की तरफ से सभी इक्विटी फाइनेंसिंग के लिए समर्थन उपलब्ध रहेगा, जबकि ऋण वित्तपोषण पर सहमति सौदे पर हस्ताक्षर के समय ही पक्की कर दी जाएगी।